【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-2元/噸至745元/噸，超特粉環(huán)比-4元/噸至625元/噸?！净睢慨?dāng)前港口PB粉倉單成本

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【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-2元/噸至745元/噸，超特粉環(huán)比-4元/噸至625元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為801元/噸和802.3元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為127.8元/噸和15.93%。

【需求】需求端鐵水產(chǎn)量止跌回升，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.1萬噸至241.5萬噸。日耗環(huán)比-0.97%，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-0.67%，庫消比環(huán)比-0.494月生鐵產(chǎn)量7784萬噸，環(huán)比-22.84萬噸，同比+106.20萬噸；4月生鐵累計(jì)產(chǎn)量29763萬噸，同比+1732.90萬噸。4月粗鋼產(chǎn)量9264萬噸，環(huán)比-308.56萬噸，同比-13.50萬噸；4月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量35439萬噸，同比+1824.4萬噸。

【供給】海外港口恢復(fù)正常運(yùn)作，發(fā)運(yùn)端擾動(dòng)因素消散。中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改，四大礦山相繼，除必和必拓基本持平，其他三大礦山產(chǎn)量均呈現(xiàn)同比上升態(tài)勢，且維持全年發(fā)運(yùn)計(jì)劃不變。其中，淡水河谷礦粉產(chǎn)量同比+5.8%，球團(tuán)礦產(chǎn)量同比+20.1%；力拓（含IOC球團(tuán)與精粉）產(chǎn)量同比+11%，球團(tuán)礦與精粉同比+5%；必和必拓（100%權(quán)益與Samarco）產(chǎn)量同比-0.7%；FMG產(chǎn)量同比+4%。4月鐵礦石進(jìn)口量9044.20萬噸，環(huán)比-978.80萬噸，同比+438.20萬噸；4月鐵礦石進(jìn)口累計(jì)量為38468.4萬噸，同比+3030.4萬噸?！編齑妗扛劭趲齑?2793.8萬噸，環(huán)比上周四+7.6萬噸，環(huán)比周二+14.6萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-58萬噸至8635.3萬噸。

【觀點(diǎn)】港口庫存延續(xù)累庫趨勢，盤面缺乏上漲驅(qū)動(dòng)?；久嫔希┰鲂杞?，鋼廠庫存持續(xù)下降，港口庫存重新進(jìn)入累庫趨勢。供應(yīng)來看，本周發(fā)運(yùn)量環(huán)比+174.2萬噸至2502萬噸，到港量環(huán)比-232.8萬噸至2170萬噸；月度到港量累計(jì)值為377.75萬噸，環(huán)比上月前三周-377.75萬噸，下降幅度低于預(yù)期。需求端日均鐵水止跌回升，但目前鐵水產(chǎn)量處在偏高水平，考慮到鋼材需求未有超預(yù)期增加的跡象，鐵水上方空間有限。4月宏觀數(shù)據(jù)導(dǎo)致市場對(duì)下半年的需求預(yù)期再次轉(zhuǎn)弱，黑色金屬破位下跌，在需求預(yù)期不轉(zhuǎn)好情況下，預(yù)計(jì)鐵礦石還將偏弱尋底，2309合約下方關(guān)注650一線支撐?？紤]港口庫存進(jìn)入累庫拐點(diǎn)，現(xiàn)貨或跟隨累庫而補(bǔ)跌，06、07合約貼水較少，可做空06、07合約。