李斌在合肥成立了一家核聚變公司。

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路透社最新報道，蔚來投資成立了一家核聚變公司“聚變新能”，其中蔚來投資9.95億元人民幣、持股19.9%，而蔚來資本投資5.05億元人民幣、持股10.1%。此外，皖能資本、合肥產投、皖能股份等合肥當地投資機構和公司也默默站在身后。

而這并不是李斌第一次布局可控核聚變。早在2022年，成立僅一年的能量奇點首輪融資，融資金額近4億元人民幣，米哈游和蔚來資本共同領投，紅杉中國種子基金和藍馳創投跟投。而在今年，能量奇點又完成了Pre-A輪融資，公司累計融資近8億元人民幣。

幾乎同一時間，國外創投圈掀起一波投資潮OpenAI首席執行官Sam Altman、硅谷“創投教父”Peter Thiel、亞馬遜創始人杰夫·貝索斯相繼入場，投資了一批核聚變公司；而國內，星環聚能、翌曦科技等公司相繼官宣融資，身后不乏順為資本、昆侖資本、中科創星、紅杉種子基金、險峰長青、聯想之星等知名投資機構。

縱使可控核聚變商業化之路漫漫，但面對一場決定人類命運的科技競賽，中國科技大佬和VC/PE自然不會缺席。

又是合肥，

蔚來一口氣投了15億

我們先從一則公告說起。

4月18日晚間，安徽省皖能股份有限公司公告顯示，擬與皖能資本及其募資方、蔚澤晶潤及其募資方和關聯方、合肥產投及其募資方和關聯方、擬設立的聚變新能公司員工持股平臺共同投資設立聚變新能有限公司，后者注冊資本 50億元。

其中，皖能股份擬以貨幣方式出資 5億元，持有10%股權；皖能資本及其募資方擬以貨幣資金出資7.5億元，占注冊資本的15%；蔚澤晶潤及其募資方和關聯方擬以貨幣方式出資15億元，持有30%的股權；合肥產投及其募資方和關聯方擬以貨幣方式出資12.5億元，持有25%股權；持股平臺擬以貨幣方式出資10億元，持有20%股權。

進一步來看，皖能電力與皖能資本的實控人均為安徽國資委，合肥產投的實控人為合肥市國資委；蔚澤晶潤為蔚來資本的投資實體，關聯方正是蔚來汽車；而持股平臺則包括合肥研究院等離子體所、科學中心能源研究院及其他參與方。

這份公告也給出了幾方強強聯手的原因“當前聚變發展已經進入由科學研究到工程實踐、商業應用的重大轉折點，BEST 建設方案已通過國際聚變權威專家多輪評審，項目裝置設備部分設計方案已經通過國際評估，關鍵技術預研取得了階段性進展?！边@也意味著，聚變新能在技術方面已相對成熟，成立公司是為了加速接下來的商業化落地。

蔚來隨后也在一份聲明中回應，“秉承蔚來（Blue Sky Coming）的初心，計劃通過參與財務投資的方式，助力推進聚變技術研究和商業化，為長期可持續能源發展貢獻力量，并提升行業影響力。”

但公告同樣明確指出，該項目存在技術、投資、資金三方面的風險，包括聚變能反應條件苛刻、技術難度大，聚變商用發電短期難以產生經濟效益，項目裝置造價較高、配套研發投入大等等。

彼時，公告顯示聚變新能尚未成立。直到5月19日，企查查APP顯示，聚變新能已正式成立，坐落于合肥市高新區，主要從事于新興能源技術研發、新材料技術研發及發電技術服務等，股東架構也與皖能股份的公告內容一一對應。

實際上，蔚來與合肥之間的淵源頗深。在蔚來剛登陸美股的前幾年，市值有些慘淡，幾乎所有投資方都賠得一塌涂地。那時，蔚來創始人李斌被稱為“最慘的人”。雪上加霜的是，2020年新冠疫情爆發，與此同時燒錢、虧損成為造車新勢力共同的標簽，蔚來同樣如此。

但幸運的是，李斌迎來了一位白衣騎士合肥市政府，雙方共同簽訂了蔚來中國總部落戶協議，蔚來還獲得了來自合肥國資共計70億元的戰略投資。正是這筆投資，讓蔚來一舉扭轉頹勢，股價更是飆升數倍，合肥市政府也因此被譽為“國內最牛風投”。

談及當年投資蔚來的過程，合肥市建設投資控股（集團）有限公司董事長李宏卓曾透露，當時合肥是四條戰線同步在開展：第一組織了專業的團隊，對蔚來的技術、供應鏈和市場等進行全方面的研判；第二，高度關注國家的政策導向，給做決策提供一些支撐；第三，委托了專業的機構，通過法務和財務對企業進行全面的盡職調查；第四，便是具體投資方跟蔚來進行詳細、周密、嚴謹的商務談判。

值得一提的是，2023蔚來資本AGM投資人大會前不久也是在合肥舉辦。正如李斌此前所言，“合肥在長三角一體化中有日益重要的戰略地位，無論是汽車產業基礎，還是人工智能、軟件和電動汽車的技術基礎，都很堅實。此外，我們對合肥市和安徽省的營商環境也很滿意?！倍p方此次在核聚變領域的聯手，仍需等待時間的驗證。

全球主流VC/PE

都盯上了核聚變

聚變新能的成立，只是核聚變賽道爆發的一抹縮影。

這已不是蔚來第一次出手核聚變。將時間線拉回到2022年2月，能量奇點宣布完成公司成立之后的首輪融資，融資金額近4億元人民幣，由米哈游和蔚來資本共同領投，紅杉中國種子基金和藍馳創投跟投。

資料顯示，能量奇點成立于2021年，由多名理論物理、等離子體物理和高溫超導領域的海外歸國專家聯合創辦，聚焦于研制有商業發電潛力的高磁場、高參數、標準化的高溫超導托卡馬克裝置及其運行控制軟件系統，為未來商業聚變發電堆提供高性價比、高可靠性的核心組件和服務。

緊接著在去年6月，星環聚能完成數億元天使輪融資，本輪融資由順為資本、昆侖資本、中科創星、遠鏡創投、和玉資本、紅杉種子基金、險峰長青、九合創投、聯想之星、英諾創投以及元禾原點、華方資本等多家知名機構聯合完成。

同樣成立于2021年，星環聚能以建成商業可控聚變堆為目標，專注于小型化、商業化、快速迭代的可控聚變能裝置的設計、建設、運行和研發，技術源自在球形托卡馬克領域擁有20年經驗的清華大學工程物理系核能所聚變團隊。而西安正在建設的我國首個商用可控聚變堆，正是由星環聚能開發。

隨后在去年9月，翌曦科技獲得5000萬元種子輪融資，由中科創星領投，合力投資、泓昇基金等跟投，這距離其成立也就剛剛過去3個月時間。據悉，翌曦科技的核心成員脫胎于上海交通大學高溫超導團隊，這支團隊始建于2010年，成員來自劍橋、MIT、DTU、清華、上海交大等國內外頂尖名校和國家實驗室。

作為上海市戰略前沿技術的重點培育方向，上海交大高溫超導團隊肩負著重要使命，經過10多年不懈努力，團隊前期已完成了二代高溫超導材料的產業化，為高溫超導技術的迅猛發展奠定了重要基礎。

讓我們再將目光放大至全球，核聚變創業公司同樣炙手可熱。聚變工業協會一項統計顯示，全球有超過30家公司正在致力于實現核聚變的商業化，目前這些公司已經共計獲得了超過50億美元的融資。

其中，在2021年年末，來自美國的Commonwealth Fusion Systems宣布拿到18億美元的融資，背后出現了微軟創始人比爾·蓋茨的身影；

2022年2月，英國公司First Light Fusion獲得4500萬美元C輪融資，騰訊參與其中；

同為美國公司的TAE technologies，也在去年7月獲得由谷歌和雪佛龍公司共同領投的2.5億美元融資，而此前這家公司已獲得了12億美元融資；

進入2023年，法國初創公司Renaissance Fusion也宣布在種子輪融資中籌集了 1500 萬歐元……

最新的一幕來自于核聚變初創公司Helion Energy。官網顯示，微軟已在今年5月初同意從其首座核聚變發電站購買電力。消息一出，整個行業都為之震驚。雖然Helion Energy承諾的目標僅為50兆瓦的發電量，但外媒認為這將為世界上第一座核聚變電廠鋪平道路。值得一提的是，Helion Energy迄今獲得最大的一筆融資，為2021年11月的5億美元E輪融資，領投者正是OpenAI現任CEO山姆·阿爾特曼。

毫無疑問，在一眾VC/PE的簇擁之下，核聚變的大幕如今正緩緩拉開。

沖向人類終極能源

科技大佬和投資人鐘愛的可控核聚變究竟是什么？

我們先來了解下核聚變技術從原理來看，核聚變是兩個輕原子核結合成一個較重的原子核，并釋放出巨大能量的過程。這看似抽象的原理，卻與我們生活息息相關。譬如，太陽可以發光發熱，離不開核聚變反應；還有氫彈正是運用了核聚變的原理，才能爆發出巨大的能力，但氫彈屬于不可控的核聚變。

于是，從上世紀50年代開始，人類開始研究用于民用目的的可控核聚變。而可控核聚變又稱“人造太陽”，這類技術不是一個“大火球”，而是人造、可控的核聚變實驗裝置。它擁有類似太陽的運行機制，利用核聚變反應產生巨大的能量。

“人造太陽”的能力到底有多強？有這樣一個生動的例子一杯D2O（重水）通過核聚變產生的能量，可以產生900萬千瓦時的清潔電力，這些能量可以為一個家庭供電865年。核聚變反應的原材料在地球上極其豐富，且排放無污染。如能實現可控核聚變，人類就有望實現能源自由。

未來無限美好，但現實依舊骨感。科學圈一直有這樣一個笑談：你在任何時間去問科學家，可控核聚變啥時候能實現？得到回答永遠都是：“還有50年”。而這表明這項技術難度，同時也預示著投資這項顛覆性技術的門檻有多高？

但在中科創星看來，未來誰能主導新一輪的“能源革命”，就有可能主導未來的經濟范式和國際規則。中科創星創始合伙人米磊也多次提出，終極能源“可控核聚變”就會成為產業和國家競爭的“殺手锏”，甚至可能超過“蒸汽機”的歷史貢獻。

整體來說，敢真金白銀投資可控核聚變領域的機構并不多。但米磊認為，畢竟作為人類“終極能源”，可控核聚變還是有很高的技術門檻，產業化周期也長，不僅需要情懷，更需要耐心，我們必須尊重客觀規律。而一旦可控核聚變順利實現，人類將不再受能源危機、氣候危機的困擾，還能解決AI發展帶來的電力不足問題，最終推動下一輪科技革命實現。

“可控核聚變這個技術太有價值了，中國需要這樣的企業。”國內頭部投資機構合伙人坦言，現在跑出來的公司即便沒有達到階段性的里程碑成績，也會有公司愿意收購他們，不會像大家想象中那么慘。

從現階段來看，VC/PE圍繞著可控核聚變可做的文章有很多?？煽睾司圩兩虡I化的前提主要是四個：“能打著火”（加熱或點火）、“壺不壞掉”（反應容器質量要好）、“添柴”（高效的燃料供給）和“能燒開水”（高效的能量輸出）。

中科創星的判斷是，上述環節均涉及了諸多前沿性、關鍵性、跨界性應用技術與裝置，因此，可控核聚變的“全產業鏈”都是有投資機會的。

總而言之，敢于押注顛覆性創新的投資人，都在努力爭搶這張通往“人類能源自由”的門票。就如同此前的新能源汽車和商業航天一樣，人類在追求技術革命的同時，總是少不了VC/PE的身影。