4月19日晚間，（002511.SZ）發(fā)布2022年年報，公司實現(xiàn)營收85.7億元，同比下降6.34%；歸母凈利潤3.5億元，同比下降39.77%；扣非凈利潤為3.2億元，同比下降43.58%。

總的來說，在2022年營利雙降。公司稱業(yè)績下滑原因一方面受疫情管控影響，疊加產(chǎn)品提價策略及渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，短期內(nèi)銷售受到一定影響。另一方面由于國際原材料、包材及能源價格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升，疊加消費市場疲軟不振、市場競爭激烈等原因，毛利率有所下降。

(相關(guān)資料圖)

第三方機構(gòu) CHNBRAND排名顯示，連續(xù)三年穩(wěn)居中國顧客生活用紙滿意度榜首。雖然在客戶滿意度方面表現(xiàn)出色，但是鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，公司已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤下滑。早在2021年，就陷入增收不增利的窘境，而一年后情況不僅沒有好轉(zhuǎn)，營收也開始下滑。值得一提的是，這是近八年來營收首次下降，且在這兩年期間，公司高管“大換血”。那么面對曾經(jīng)豪言營收破百億目標(biāo)公司將如何實現(xiàn)？

價格提了，業(yè)績卻降了

中順潔柔在衛(wèi)生用品行業(yè)有著較高的知名度和市場份額，公司目前擁有潔柔、太陽、朵蕾蜜三大品牌，旗下產(chǎn)品涵蓋衛(wèi)生紙、紙面巾、潔面巾等生活用紙，以及衛(wèi)生巾等個人護理產(chǎn)品。

近年來，消費者的健康防護意識逐漸提升，加強了對生活用紙高端化和差異化產(chǎn)品的需求。同時，線上消費也將進一步推動消費量和消費占比的提升，為生活用紙行業(yè)帶來新一輪的消費增長。

據(jù)《2022/2023中國生活用紙年鑒》顯示，中國生活用紙人均消費量近年來持續(xù)增長。然而，由于行業(yè)產(chǎn)能過剩和增長放緩，生活用紙行業(yè)發(fā)展面臨一定挑戰(zhàn)。

中順潔柔主要以進口原材料紙漿為主，生產(chǎn)耗用的紙漿成本占公司生產(chǎn)成本的比重為40%-60%。實際上，從2021年開始，原材料紙漿價格一漲再漲，一度逼近歷史高位。紙漿價格的飆升無疑使公司面臨著成本抬升的壓力。

在此背景下，采取漲價策略。根據(jù)公司此前對外披露的信息，其產(chǎn)品調(diào)價從2022年一季度開始，采取分階段推進，截至2022年三季度，對旗下大部分產(chǎn)品均進行了提價。

但是提價策略并未給公司帶來利潤方面的“回血”，反而造成了公司第三季度營收下滑。在2022年10月底披露的公司投資者關(guān)系活動記錄表中，曾回復(fù)：“由于公司堅定地執(zhí)行產(chǎn)品提價策略，短期內(nèi)銷售受到一定影響，是第三季度營收下滑的主要原因之一。”

分季度來看，2022年四個季度實現(xiàn)營收分別為18.84億元、24.83億元、17.46億元、24.56億元，同比變動幅度為-10.36%、15.74%、-13.86%、-14.58%；歸母凈利潤分別為1.33億元、9429萬元、4687萬元、7546萬元，同比變動幅度分別為-50.82%、-30.69%、-39.34%、-21.94%。可以看出，公司從一季度便陷入營利雙降的困境。

從業(yè)務(wù)上來看，公司實現(xiàn)營收85.7億元，同比下降6.34%，其中生活用紙行業(yè)營收83.5億元，占營收比重超過9成，是公司的核心業(yè)務(wù)，但相比去年該業(yè)務(wù)營收下滑了3.56%；個人護理業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收5070.32萬元、1.68億元。雖然上述兩個業(yè)務(wù)營收占比不高，但是營收均大幅下滑，分別下滑34.12%、59.29%。

分銷售模式來看，有傳統(tǒng)模式和非傳統(tǒng)模式兩種。2022年，公司傳統(tǒng)模式實現(xiàn)營收40.78億元，占營收比例的47.59%；非傳統(tǒng)銷售模式實現(xiàn)營收43.23億元，占營收比例的50.44%。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，于2021年對銷售渠道進行了拆分，傳統(tǒng)模式包括傳統(tǒng)經(jīng)銷商和大型連鎖賣場渠道，而非傳統(tǒng)模式包括電商、新零售和商用消費品渠道。

目前，非傳統(tǒng)銷售模式所實現(xiàn)的營收已經(jīng)超過傳統(tǒng)模式，對于公司未來是否會將銷售模式的重心轉(zhuǎn)移到非傳統(tǒng)模式上，針對這一問題，鈦媒體APP致電，截止發(fā)稿暫未回復(fù)。

發(fā)布年報的同時，亦發(fā)布了2023年一季度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收20.61億元，同比增加9.35%；凈利潤為8943.67萬元，同比下滑-32.93%；公司毛利率下滑至27.46%。可見在一季度的業(yè)績并未發(fā)生好轉(zhuǎn)。

二級市場方面，順潔柔似乎也不被看好，自經(jīng)歷了2021年6月2日35.02元/股的階段性高位以來，公司股價持續(xù)震蕩下行。截至2023年4月20日收盤，該股報收11.70元/股，跌幅0.76%。

公司高管“大換血”，百億目標(biāo)怎實現(xiàn)？

前不久，發(fā)布了獨立董事任期屆滿辭職的公告，公司稱獨立董事何海地因連續(xù)任職時間將滿6年，按照相關(guān)規(guī)定，申請辭去公司獨立董事及董事會專門委員會所有職務(wù)。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，近兩年，的多位高管先后離職，與此相關(guān)的公告竟有11條。

具體來看，2022年，有4名高管先后離職。上半年，公司董事/副總裁劉金鋒、證券事務(wù)代表梁瑤均因個人原因辭去公司所任職位。下半年，公司副總裁鄧雯曦、李肇錦皆因個人原因先后辭職，且辭職后不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。

而在2021年，有6名高管提出離職，職位涵蓋聯(lián)席總裁、監(jiān)視、董事等。雖說高管換血是一種常見的組織變革方式，對企業(yè)具有重要的推動作用，但也可能對企業(yè)的穩(wěn)定性產(chǎn)生負面影響。

巧合的是，在中順潔柔公司高管頻繁變動的時期，公司業(yè)績恰好處于低迷期。

對此，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜向鈦媒體APP表示，這兩個現(xiàn)象互相關(guān)聯(lián)。一方面可能是業(yè)績不達標(biāo)導(dǎo)致了與業(yè)績考核關(guān)系緊密的高管變動，另一方面高管的頻繁變動也會反噬公司的戰(zhàn)略規(guī)劃執(zhí)行的連續(xù)性與運營策略的穩(wěn)定性，從而導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績難以應(yīng)對市場變化與消費潮流的改變，進而導(dǎo)致業(yè)績持續(xù)下滑。

有意思的是，在上述背景的加持下，推行股權(quán)激勵計劃，在公司層面業(yè)績考核中，將第一個行權(quán)期的考核目標(biāo)為2023年營業(yè)收入不低于100億元。那么如何實現(xiàn)2023年營收百億目標(biāo)？針對這一問題，鈦媒體APP致電，截止發(fā)稿尚未得到回復(fù)。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|李若菡)