6月13日，人民銀行將公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)利率下調(diào)10BP至1.9%，此前為2%。

6月13日，人民銀行將公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)利率下調(diào)10BP至1.9%，此前為2%。

(相關(guān)資料圖)

就在同一天，全市場(chǎng)首只超長(zhǎng)期限的債券ETF——鵬揚(yáng)30年國(guó)債ETF（交易代碼：511090）正式登陸上海證券交易所進(jìn)行交易。30年國(guó)債ETF的上市，將有效地填補(bǔ)行業(yè)超長(zhǎng)期債券ETF缺乏的空白，為投資者提供更豐富的場(chǎng)內(nèi)低風(fēng)險(xiǎn)投資工具。

上周五央行重提“加強(qiáng)逆周期調(diào)控”，本周二就降息，不僅跟進(jìn)十分迅速，而且時(shí)點(diǎn)超出預(yù)期。貨幣政策降息當(dāng)前起到配合作用，能降低銀行的負(fù)債成本，與目前商業(yè)銀行紛紛將一般存款利率下調(diào)相呼應(yīng)。在此流動(dòng)性環(huán)境寬松、廣譜利率下行的背景下，市場(chǎng)首只超長(zhǎng)期國(guó)債ETF上市將為投資者提供新的交易工具，豐富市場(chǎng)策略。

指數(shù)過(guò)去5年年化7.1%

30年國(guó)債ETF為30年期國(guó)債實(shí)物申贖型ETF產(chǎn)品，跟蹤指數(shù)為中債30年期國(guó)債指數(shù)。截至目前，該產(chǎn)品為市場(chǎng)上唯一一只超長(zhǎng)久期的債券ETF。該產(chǎn)品定位為工具型產(chǎn)品可以作為客戶(hù)的久期配置工具、久期調(diào)節(jié)工具，尤其在市場(chǎng)利率波動(dòng)較大時(shí)，具備較強(qiáng)交易屬性。

中債-30年期國(guó)債指數(shù)隸屬于中債總指數(shù)族系，該指數(shù)成分券由在境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行上市流通的發(fā)行期限為30年且待償期25-30年（包含25年和30年）的記賬式國(guó)債組成（不包含特別國(guó)債），可作為投資該類(lèi)債券的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和標(biāo)的指數(shù)。中債-30年期國(guó)債指數(shù)代碼：CBA21801，指數(shù)基日2010年12月31，發(fā)布日期2021年7月9日，發(fā)布機(jī)構(gòu)為中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司中債估值中心。作為超長(zhǎng)期限債券指數(shù)，中債-30年期國(guó)債指數(shù)具有成分券市值容量較大、久期穩(wěn)定、收益表現(xiàn)良好的特點(diǎn)。根據(jù)中債金融估值中心有限公司數(shù)據(jù)，截至今年6月1日，中債-30年期國(guó)債指數(shù)成份券平均到期收益率為3.13%，平均久期為17.55年，成分券數(shù)量為24只，平均代償期為27.33年，指數(shù)總市值達(dá)1.85萬(wàn)億元。

從標(biāo)的指數(shù)過(guò)往收益情況來(lái)看，截至2023年3月31日，中債30年期國(guó)債指數(shù)過(guò)去5年到期收益率介于3.12%~4.24%的區(qū)間內(nèi)，中樞3.63%，最新3.25%；過(guò)去5年該指數(shù)年化收益率7.1%。從測(cè)算的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至今年3月31日，從過(guò)去5年任一時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入，持有一年年化收益平均值為6.9%，最高收益可達(dá)16.23%，過(guò)去5年任一時(shí)間買(mǎi)入，持有三年年化收益均為正，年化收益介于2.94%~8.51%區(qū)間內(nèi)，平均為6.38%。

據(jù)介紹，從投資標(biāo)的角度來(lái)看，30年期國(guó)債ETF具有較高的配置價(jià)值與交易價(jià)值。其中30年國(guó)債ETF的配置價(jià)值主要體現(xiàn)在：（1）目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)債久期高位運(yùn)行，久期缺口仍大，保險(xiǎn)對(duì)超長(zhǎng)期利率債存在配置剛需；（2）首套房貸利率不斷下行，而30年期國(guó)債在久期上與房貸等中長(zhǎng)期貸款相近，30年期國(guó)債對(duì)銀行的吸引力不斷上升；（3）30年期國(guó)債具有高收益與高勝率的特點(diǎn)，無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)。2011年以來(lái)持有30年期國(guó)債3年以上的平均年化收益達(dá)5.6%，顯著高于10年期國(guó)債。2011年以來(lái)，在任意時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入30年期國(guó)債，未來(lái)5年收益高于10年期國(guó)債的概率為97.5%，取得正收益的概率為100%。在債券牛市期，30年期國(guó)債具收益率比較優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯。

其次，30年國(guó)債ETF亦具備較高的交易價(jià)值，具體體現(xiàn)在：30年期國(guó)債相比10年期國(guó)債，更高的久期帶來(lái)更高的價(jià)格彈性。在貨幣政策預(yù)期改善等市場(chǎng)利率下行區(qū)間，30年期國(guó)債能夠幫助投資者快速拉長(zhǎng)久期，把握交易機(jī)會(huì)；在長(zhǎng)久期債券價(jià)格波動(dòng)下行的趨勢(shì)下，30年期國(guó)債凈價(jià)波動(dòng)大，波段交易價(jià)值明顯高于10年期國(guó)債。

行業(yè)首只超長(zhǎng)久期國(guó)債ETF產(chǎn)品

作為目前市場(chǎng)上唯一一只超長(zhǎng)久期國(guó)債ETF產(chǎn)品，也是目前市場(chǎng)上唯一一只跟蹤30年期國(guó)債指數(shù)的ETF，30年國(guó)債ETF具有顯著的稀缺性。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至6月7日，全市場(chǎng)共有債券ETF17只，鵬揚(yáng)30年國(guó)債ETF為唯一一只超長(zhǎng)久期的國(guó)債ETF產(chǎn)品。

本基金基金經(jīng)理、鵬揚(yáng)基金施紅俊表示，30年國(guó)債ETF的上市不僅彌補(bǔ)了交易所市場(chǎng)無(wú)超長(zhǎng)久期國(guó)債ETF的空白，還能為投資者提供交易快速便捷、門(mén)檻低、高消納的久期配置、久期調(diào)節(jié)工具。

據(jù)施紅俊介紹，作為目前市場(chǎng)中的稀缺品種，30年國(guó)債ETF具備多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)：（1）稀缺性：30年期國(guó)債ETF是市場(chǎng)上唯一一只超長(zhǎng)久期國(guó)債ETF，具備同現(xiàn)券一樣的配置價(jià)值、交易價(jià)值。（2）交易快速、便利：ETF買(mǎi)賣(mài)即時(shí)成交，申贖份額實(shí)時(shí)確認(rèn)；同時(shí)，有多家做市商為產(chǎn)品提供做市服務(wù)，確保產(chǎn)品具備足夠的流動(dòng)性。（3）門(mén)檻低：ETF買(mǎi)賣(mài)門(mén)檻僅約為1萬(wàn)元。若直接買(mǎi)債，交易所市場(chǎng)的交易門(mén)檻約為10萬(wàn)元，銀行間交易門(mén)檻約為1000萬(wàn)元。（4）高消納：指數(shù)總市值約2萬(wàn)億，可承擔(dān)較大產(chǎn)品規(guī)模。（5）久期穩(wěn)定，無(wú)需投資者自行換券：30年期國(guó)債現(xiàn)券隨著時(shí)間推移久期逐步降低，相比之下，30年期國(guó)債ETF采用指數(shù)化投資策略，久期相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)有新券發(fā)行后，管理人將根據(jù)投資策略換倉(cāng)，省去了投資者自行換券的麻煩。

全市場(chǎng)首只超長(zhǎng)期限債券ETF發(fā)行上市的背后，是以鵬揚(yáng)基金在債券ETF領(lǐng)域的創(chuàng)新之舉。30年國(guó)債ETF基金經(jīng)理由鵬揚(yáng)基金數(shù)量投資部總經(jīng)理施紅俊擔(dān)綱。施紅俊為同濟(jì)大學(xué)管理學(xué)博士，擁有18年指數(shù)研究和編制經(jīng)驗(yàn)：在中證指數(shù)有限公司工作11年，精通指數(shù)編制，投資研究經(jīng)驗(yàn)7年，其中超4年公募基金投資管理經(jīng)驗(yàn)。施紅俊熟練掌握量化投資方法，深刻理解并熟練掌握股票、債券等大類(lèi)資產(chǎn)的指數(shù)編制原理及方法，深刻理解指數(shù)化投資的特點(diǎn)。鵬揚(yáng)基金是一家在固收投資領(lǐng)域擁有深厚積淀及優(yōu)秀業(yè)績(jī)的公募基金公司，擅長(zhǎng)宏觀前瞻研判與分析，其債券投資能力榮獲海通證券三年期、五年期雙五星評(píng)級(jí)（統(tǒng)計(jì)截至2023/4/29），另外，鵬揚(yáng)始終把客戶(hù)資產(chǎn)的安全性放在首位，團(tuán)隊(duì)自私募階段起12年來(lái)信用債投資零踩雷，持倉(cāng)債券從未下調(diào)評(píng)級(jí)。（CIS）

注：指數(shù)過(guò)往收益基于歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得出，并不代表未來(lái)實(shí)際收益狀況，結(jié)果僅供參考。歷史數(shù)據(jù)不代表基金未來(lái)表現(xiàn)和收益承諾?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。