小票苦跌久矣!

A股市場(chǎng)風(fēng)格長(zhǎng)時(shí)間的兩極分化，對(duì)明星私募也構(gòu)成了“大規(guī)模殺傷”!

近日，來(lái)自私募圈的最新消息顯示，曾經(jīng)在2015年A股市場(chǎng)5000點(diǎn)一線精確逃頂?shù)拿餍撬侥蓟?mdash;—北京神州牧旗下的鴻運(yùn)神州牧11號(hào)產(chǎn)品，向投資人宣告因跌破止損線被迫清盤。而歷史資料則進(jìn)一步顯示，作為一直青睞于“炒小”、“炒殼”的神州牧11號(hào)產(chǎn)品，可能正是由于對(duì)于近一年多來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格的極不適應(yīng)，而遭遇了凈值大幅縮水。

值得注意的是，在上周至本周上半周的小市值個(gè)股低位持續(xù)慘烈閃崩之后，目前多家績(jī)優(yōu)私募機(jī)構(gòu)卻普遍對(duì)于A股市場(chǎng)風(fēng)格的逐步均衡表示樂(lè)觀。部分私募對(duì)于A股后市偏積極，并熱切表達(dá)了對(duì)一些低估值中小市值個(gè)股的抄底意愿。

5000點(diǎn)逃頂3400點(diǎn)清盤

日前，來(lái)自私募業(yè)界的一則最新消息：鴻運(yùn)神州牧11號(hào)基金產(chǎn)品扛住了2017年的幾次暴跌，但沒(méi)有扛過(guò)上周和近兩天市場(chǎng)的集中下挫，最新產(chǎn)品預(yù)估凈值為0.6879元，低于止損線0.700元，目前已進(jìn)入清算流程。

資料顯示，鴻運(yùn)神州牧11號(hào)是神州牧基金旗下的一只股票型基金，成立于2016年11年29日，100萬(wàn)元起投。

中國(guó)證券報(bào)記者在私募排排網(wǎng)獲得的鴻運(yùn)神州牧11號(hào)凈值走勢(shì)圖顯示，該產(chǎn)品在2017年至今出現(xiàn)了兩次幅度較為劇烈的凈值回撤。其中第一次是從2017年4月中旬開(kāi)始，產(chǎn)品凈值從0.98元附近大跌到2017年7月中旬的0.78元左右;第二波凈值大幅縮水，則是從2017年10月下旬的0.84元一線重挫至2018年2月5日的0.7009元。

該私募產(chǎn)品重倉(cāng)持有的個(gè)股，除了公開(kāi)資料能夠查到的濰柴重機(jī)(行情000880,診股)(國(guó)企改革概念股，今日最新收盤總市值為23.66億元)之外，從其兄弟產(chǎn)品——紅炎神州牧基金的主要重倉(cāng)股中，似乎更能“管中窺豹”。相關(guān)資料顯示，截至2017年三季報(bào)，該基金的重倉(cāng)股幾乎都是市值在100億以下的小盤股、袖珍股，如正虹科技(行情000702,診股)、泰爾股份(行情002347,診股)(總市值均在25億元以下)等。

從北京神州牧的歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，其公司掌門人辛宇，堪稱私募行業(yè)的“老司機(jī)”。資料顯示，辛宇在2015年6月股市異常波動(dòng)之前，曾經(jīng)在5000點(diǎn)附近時(shí)頗具前瞻性地逃頂清倉(cāng)而成為當(dāng)年的業(yè)績(jī)明星，當(dāng)年度神州牧旗下產(chǎn)品的平均收益率超過(guò)97%，當(dāng)時(shí)聲名大噪。

有私募從業(yè)人士稱，該私募機(jī)構(gòu)對(duì)于小盤股的情有獨(dú)鐘，正是引發(fā)本次該私募機(jī)構(gòu)投資業(yè)績(jī)出現(xiàn)滑鐵盧的主要原因。而這背后折射出深層次投資理念問(wèn)題：即所謂“慣性思維”和“路徑依賴”。

績(jī)優(yōu)私募：物極必反，A股風(fēng)格有望均衡

來(lái)自私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受中小市值個(gè)股持續(xù)走跌、大量私募機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期難以擺脫炒題材、炒概念、炒重組、青睞小票等慣性思維因素沖擊，去年12月私募行業(yè)平均每周有多達(dá)50多只產(chǎn)品清盤。而盡管該數(shù)據(jù)在1月明顯下降至10只，但業(yè)內(nèi)人士仍表示，經(jīng)過(guò)1月末以來(lái)的中小盤股大面積閃崩之后，2月份股票私募產(chǎn)品的清盤數(shù)量還將大幅上升。

對(duì)于近期小盤的再度重挫，有小散甚至專門打印出以下“警世格言”!

不過(guò)在此背景下，目前許多績(jī)優(yōu)私募基金正在開(kāi)啟“物極必反”的逆向投資思維。

上海廬雍資產(chǎn)董事長(zhǎng)李思思向中國(guó)證券報(bào)表示，本輪個(gè)股大面積殺跌之后，部分細(xì)分行業(yè)龍頭等優(yōu)質(zhì)個(gè)股，可能正在遭遇“錯(cuò)殺”。在2018年2月份之后，A股市場(chǎng)的個(gè)股分化，預(yù)計(jì)將不會(huì)再像2017年那樣以大市值為王。

北京凌通盛泰董事長(zhǎng)董寶珍則表示，未來(lái)市場(chǎng)的演繹大概率仍將是估值決定，市場(chǎng)風(fēng)格也可能逐漸更為均衡。此外，董寶珍認(rèn)為，大盤藍(lán)籌仍舊樂(lè)觀，許多小盤股也已經(jīng)進(jìn)入可以買入的價(jià)值區(qū)間。

上海聯(lián)創(chuàng)永泉投資總監(jiān)張媚釵也向中國(guó)證券報(bào)記者分析稱，目前A股市場(chǎng)中，部分小市值個(gè)股經(jīng)過(guò)再一輪股價(jià)下跌后，正在進(jìn)入可投資區(qū)間。隨著小市值個(gè)股估值的進(jìn)一步下移，估值逐步合理的“真成長(zhǎng)股”數(shù)量正明顯增加，一九、二八的市場(chǎng)風(fēng)格也將會(huì)有所轉(zhuǎn)變。“在前期調(diào)降了一些倉(cāng)位之后，未來(lái)我們還會(huì)找機(jī)會(huì)增加估值便宜的核心資產(chǎn)，包括傳統(tǒng)藍(lán)籌和創(chuàng)藍(lán)籌。”張媚釵稱。

部分中小票估值已相對(duì)合理

來(lái)自財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日收盤，上證50、滬深300、中證500、中證1000等主要股指的市盈率，雖然依舊高低區(qū)分顯著，但中小指數(shù)的絕對(duì)估值，正進(jìn)一步接近歷史合理區(qū)間。

例如，目前中證500指數(shù)最新市盈率僅為26.76倍，成分股中有多達(dá)200只個(gè)股(占比40%)的市盈率低于25倍。

另一方面，從2017年年初至今相關(guān)指數(shù)的漲跌表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格的分化，也已經(jīng)達(dá)到較為極端的水平。