在“債券通”運(yùn)行6周年之際，“債券通周年論壇2023”于7月4日舉行。論壇上發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6年來(lái)，“債券通”日均交易增長(zhǎng)超16倍，目前參與的境外機(jī)構(gòu)增至800余家。專(zhuān)家表示，這6年，“債券通”實(shí)現(xiàn)雙向通車(chē)，運(yùn)行平穩(wěn)高效，已成為中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要里程碑。隨著進(jìn)一步發(fā)展，“債券通”將為境外投資者參與境內(nèi)債券市場(chǎng)提供更有利條件。

中長(zhǎng)期債券交易占比明顯提升

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“債券通”即香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作機(jī)制。2017年7月3日，“債券通”正式上線試運(yùn)行，先期實(shí)施“北向通”。

業(yè)內(nèi)人士介紹，從其他國(guó)家債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的經(jīng)驗(yàn)看，境外投資者既可以采取逐家到境內(nèi)開(kāi)戶(hù)模式入市，也可以通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施連通的模式投資于該國(guó)債券市場(chǎng)。其中，后一種模式下，境外投資者可以依靠基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)和多級(jí)托管來(lái)便捷地“一點(diǎn)接入”全球債券市場(chǎng)，成為國(guó)際主流做法。“債券通”就屬于后一種模式，其通過(guò)兩地債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施連接，使國(guó)際投資者能夠在不改變業(yè)務(wù)習(xí)慣、同時(shí)有效遵從內(nèi)地市場(chǎng)法規(guī)制度的前提下，便捷地參與內(nèi)地債券市場(chǎng)。

債券通有限公司董事長(zhǎng)張漪在論壇上表示，2017年，“債券通”日均交易22億元人民幣，今年“債券通”日均交易達(dá)到389億元人民幣；2017年，“債券通”70%以上的交易是三年以下債券，今年三年以上的中長(zhǎng)期債券交易占到了50%以上；2017年，參與“債券通”的境外機(jī)構(gòu)是178家，今年已經(jīng)超過(guò)800家。

“經(jīng)過(guò)6年發(fā)展，‘債券通’已成為境外投資者配置內(nèi)地債券的主要渠道。”香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波說(shuō)，境外機(jī)構(gòu)通過(guò)“債券通”持有內(nèi)地債券的總規(guī)模超過(guò)3.1萬(wàn)億元人民幣；“債券通”交易額由2017年開(kāi)通首月的310億元人民幣，躍升至今年5月超過(guò)9700億元人民幣；“北向通”成交量占境外投資者在內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)整體成交量的70%。

投資銀行間債券市場(chǎng)更便利

上線以來(lái)，“債券通”不斷發(fā)展完善。2021年9月24日，內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通南向合作(簡(jiǎn)稱(chēng)“南向通”)正式上線運(yùn)行，為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者投資香港及全球債券市場(chǎng)提供便捷通道。至此，“債券通”實(shí)現(xiàn)雙向通車(chē)。

在“債券通”基礎(chǔ)上，內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作(簡(jiǎn)稱(chēng)“互換通”)今年5月15日正式上線運(yùn)行，通過(guò)內(nèi)地與香港基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)的連接，高效支持境內(nèi)外投資者參與兩地金融衍生品市場(chǎng)。

專(zhuān)家介紹，此前“債券通”投資者主要利用離岸人民幣互換產(chǎn)品對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，“互換通”為他們提供了一條便利的渠道，通過(guò)香港的金融基礎(chǔ)設(shè)施和熟悉的海外中介機(jī)構(gòu)，進(jìn)入流動(dòng)性較好的在岸利率互換市場(chǎng)，有助于降低交易成本，提高對(duì)沖效率，更好滿足投資者對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理需求。數(shù)據(jù)顯示，上線以來(lái)，“互換通”成交額已超1200億元人民幣。

6月30日，債券通“北向通”交易結(jié)算失敗一站式線上報(bào)備服務(wù)正式上線。據(jù)介紹，該服務(wù)是為滿足境外投資者實(shí)際業(yè)務(wù)需求，推出的又一項(xiàng)便利境外投資者投資銀行間債券市場(chǎng)的業(yè)務(wù)舉措。通過(guò)本服務(wù)，債券通“北向通”交易結(jié)算雙方可以線上方式一站式完成結(jié)算失敗報(bào)備工作，無(wú)需再向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心、中央結(jié)算公司、上海清算所提交紙質(zhì)結(jié)算失敗備案表，有助于大幅提升結(jié)算失敗報(bào)備的效率和便利度。

中國(guó)債券市場(chǎng)吸引力還將增強(qiáng)

展望未來(lái)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著債券通“互換通”平穩(wěn)高效運(yùn)行，中國(guó)債券市場(chǎng)的吸引力還將進(jìn)一步增強(qiáng)。

近年來(lái)，中國(guó)債券先后被納入彭博巴克萊、摩根大通和富時(shí)羅素等全球三大債券指數(shù)。安本中國(guó)固定收益主管吳子宇認(rèn)為，被納入三大國(guó)際指數(shù)，推動(dòng)了投資機(jī)構(gòu)增配中國(guó)債券，同時(shí)“債券通”的實(shí)施讓境外投資者投資境內(nèi)債券市場(chǎng)更加便利，看好人民幣債券投資機(jī)會(huì)。

從投資回報(bào)看，分析人士指出，人民幣債券投資回報(bào)波動(dòng)率在全球處于低位，回報(bào)波動(dòng)率比較低意味著投資回報(bào)更加穩(wěn)定。經(jīng)測(cè)算，去年人民幣國(guó)債指數(shù)月度回報(bào)年化波動(dòng)率是2.4%，美債的波動(dòng)率水平是6.6%。這顯示出人民幣債券價(jià)格是穩(wěn)定的，投資回報(bào)是穩(wěn)定的。

“過(guò)去幾年，中國(guó)債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放和高質(zhì)量發(fā)展取得突出成績(jī)，未來(lái)仍有很大發(fā)展空間，并進(jìn)一步提升吸引力。”彭博大中華區(qū)總裁汪大海說(shuō)，在彭博近期舉辦的系列研討會(huì)上，參會(huì)投資者們表達(dá)了一個(gè)共識(shí)：中國(guó)債券市場(chǎng)早已成為全球投資者不可忽視的重要市場(chǎng)。而在當(dāng)下復(fù)雜的全球市場(chǎng)環(huán)境中，中國(guó)債券成為分散投資風(fēng)險(xiǎn)、獲得相對(duì)穩(wěn)健收益的關(guān)鍵選項(xiàng)。